ミネラルたまに企業買収のニュースで「LBO（エルビーオー）」という言葉を聞くけど、何の意味かしら？
えびニュース見てるなんて相変わらず真面目だねぇ。
にぼし「LBO」は企業買収方法の1つだよ！どんな内容なのか解説するね！
LBOって何？
LBOとは「Leveraged Buyout（レバレッジド バイアウト）」の略称です。
会社の「買収方法」の１つであり、買収資金を金融機関（銀行）から借り入れたうえで、当該借入金を買収の対象会社に背負わせるスキームのことです。
ミネラルどうしてこんな買手にとって都合の良い取引が実現できるのかしら…？
それは、LBOは買収対象企業の資産や将来期待されるキャッシュ・フローを借入金の担保として、買収対象社が金融機関等から資金調達をして買収するためです。
つまり、買手ではな売手（買収対象企業）の資産やキャッシュフローが融資の担保となります。
そのため、LBOは少ない自己資金で買収に必要な資金を確保する目的で行われます。
借入金の返済は買収会社ではなく、買収対象会社が行うため少ない自己資金でも買収が可能となります。
LBOの仕組み（シンプル版）
にぼしここでは理解しやすいように、流れをシンプルに記載するよ！
① 買手企業が買収の受け皿となる会社（SPC）を設立
② 設立されたSPCが買収資金として金融機関より資金借入
③ SPCが買収対象会社を買収
④ SPCと買収対象会社とを一つの会社とするために合併
LBOのメリットとデメリット
えびLBOって何かイイコトあるの？でも美味しいだけの話ってないよね。。
企業買収にあたってLBOを選択するメリット・デメリットについてここでは解説します。
買手企業におけるメリット
買手における最大のメリットは、少ない自己資金で企業買収を行うことができる点であり、例えば自社よりも規模が大きい企業であっても買収できるということがあります。
LBOを行うにあたり、買手企業は当該企業を買収するためにSPCを設立します。
買収資金の調達はこのSPCが行うため、当該SPCに対して出資する買手企業は調達資金の返済義務を負いません。
つまり、銀行などの金融機関からの融資は買手企業としては返済義務を負わないノンリコースローン（非遡及型融資）となります。
そのため、買手企業のリスクは出資金部分のみという限定された状態で買収を行うことができます。
このように買手企業が負担する法的責任や信用力への影響、ファイナンス契約上の制約を限定することができるということになります。
買手企業におけるデメリット
LBOにより買収した後、買手企業には直接的な返済義務は生じませんが、売手企業が多額の借入債務を負うことになります。
売手企業がLBOによって融資された借入資金の返済に失敗した場合、経営責任は買手企業にも及びます。
そのため、事業改革を通じて多額の収益を出すことが求められ、売手企業の経営にも積極的に関与していく必要があります。
LBOの後に売手企業との経営統合が上手くいかなかった場合などは、買手企業が期待した事業シナジーの獲得が達成されず、結果として業績不振に陥る可能性もあります。
LBOで借入実行される場合の借入金額は多額となることが通常であり、借入期間も一定程度長く（5年程度）となります。そうすると、貸手の金融機関として資金を貸し出すことができても、リスクに見合うだけのリターンを求めます。
そのため、借入の金利が高くなるというデメリットがあります。
売手企業におけるデメリット
売手企業には債務返済の義務が課せられることだけではありません。
買手企業において最大の目的は投下資金と利益を回収することであり、買手企業は売手企業の経営に積極的に参加することとなります。
買手企業側にも業績達成のためのプレッシャーを受けていることから、時として売手企業に対し厳しい達成条件を強いることも考えられます。
したがって、現在の経営方針や会社の雰囲気が大きく変わってしまうことを望まない売手企業の経営者にとってLBOがデメリットとなることも考えられます。
LBOによる企業買収は決してメリットばかりではない
えびふむふむ、イイコトばかりではないってことだよね。。
ミネラル借入が増えて利息が高い分ハイリスクだけど、成功した場合にリターンも大きいってことね。
にぼしそうだね、ハイリスクに耐えうる企業が買収対象になるということだから、LBOで買収される企業は優良企業（例えば、内部留保が多い、有利子負債が少ない、事業環境が安定しているなどなど）のケースが多いよ！
コメント